航空行业转入旺季如期反弹

2019-05-16 01:33:13 来源: 常德信息港

航空行业:转入旺季如期反弹

行业已转入传统旺季。上半年行业运力供给增速超预期回落使得国内市场供求紧平衡态势延续,具体表现为量价齐升和航企运营效率持续提高。

按行业季节性特征,月份已由平季转入历时4个月的传统行业旺季。预计上旬行业国内旅客运输人数环比增长超过5%,RPK同比增速约9%,ASK增速维持低位不及4%;客座率同比大幅增长约4个百分点达到85%左右。预计裸票价格实现个位数增长,含油票价水平增速逾10%。

京沪高铁影响正上演。相关影响需要合理长的时间(譬如个月甚至更长)观察以供京沪高铁运行初期的系统磨合、航空各运营主体的应对策略协同以及空铁竞合格局的逐渐演绎。把预期已久的京沪高铁正式投放定义为阶段性利空出尽的同时,我们也预计其利好效应衰减的较快。

预测7月上旬影响以供感性参考:北京至虹桥航空市场航班运力同比减少约8.5%;旅客运输量下降逾18%;与此相对应的是客座率和票价水平的较明显下降。北京至南京这一重要络节点航班量减少不到8%,而旅客运输量分流超过20%;运力消减速度明显低于客源流失速度。量价相叠加,预计这两个航空市场减收分别约为30%和40%。

航油价格政策调整略偏空。近期发改委决意从航空煤油价格入手推进成品油价格改革市场化进程。

这意味着国内航油价格将于国际油价走势更趋一致、时滞进一步缩小;直接参考国际油价特别是新加坡航油价格走势已经具有很好的现实指导意义。而若国际油价后期震荡走高,则国内航企享受的成本时滞将明显缩短,产生相对不利的影响;反之亦然。按近期新加坡航油价格走势等因素,预计8月初调整幅度相对比较小。

中期维持谨慎态度,旺季仍有一定反弹动能。预计譬如中报业绩、若干运营数据等因素略超预期效应(无论其多/空)较历史耗散速度快;超额收益预期应适当降低且操作博弈能力要求较高。

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