电力行业四大动力提升估值

2019-05-15 00:39:09 来源: 常德信息港

电力行业:四大动力提升估值

08:37:14   来源:滚动   

2014 年前 11 个月全国总发电量 49746 亿度, 增长 4%;其中火电38066 亿度,与去年基本持平;水电增长较快,累计发电 8873 亿度,增长 22%;核电和风电发电量分别为 1186 和 1378 亿度,增长 18%和 10%;前 10 月,全国发电装机总量增长 8.5%;其中火电增长 5.3%;水电增长 9.4%;风电增长 23.8%;核电增长 21.7%;成本端看,煤炭价格的低位运行使得电力行业利润率已经回升至 17.33%高位,是 2003 年以来的值。 但煤价低迷也使得电价下调成为可能, 2014 年 8 月政府下调了上电价,电价下调实质是在保持总销售电价不变情况下,加快推进环保和新能源发展,凸显政府加快经济结构调整的决心。

2014 年 11 月 22 日央行下调金融机构基准利率,有利于引导资金成本下降,对电力股而言是减少了电力公司财务利息支出;第二是利率回落有利于电力股估值的提升。

备受关注的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》已获国务院常务会议原则通过,待批复后择机发布。未来电改的基本原则是“放开两头、监管中间”及“四放开一独立一加强”,并以以“先试点再推开”的模式逐渐推开。电改将有利于高参数、低煤耗及低成本火电公司将在未来竞争中占据优势。水电具有清洁、优先调度的特性,加上定价机制明确及增值税返还等政策,水电股的投资价值将更加凸显。对电而言,盈利模式将由现在的购销差价转向收取输配费用,对外扩张、资产注入等可能性均将大幅提高。地方电企业被并购的可能性大幅提升。

十八大通过关于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,为国企改革提供了纲领性的指导。 7 月国资委启动“四项改革”试点。我们认为,国企改革将加快资产重组、并购与注入的步伐加快,这是国企改革给资本市场带来的巨大机遇。

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